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深港通開通預期增強 A股上漲空間打開
業內銀行借錢買車人士預計，深港通的推出將進一步加大兩地的互聯互通，券商境內外交易傭金收入將進一步增加
■本報記者 孫 華
「恆生AH股溢價指數創新低，預示著未來A股將展開補漲行情，投資者應該堅定看多做多。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者採訪時表示。
近日，證監會新聞發言人表示兩地證券監管部門、深交所、港交所之間正密切合作，同時證監會成立深港通專項工作小組，積極推進深港通各項準備工作，今年將擇機開通。
隨著深港通推出日期臨近，基於A股、H股的聯動，市場密切關注AH高折價股和溢價股。據相關統計數據，近日恆生AH股溢價指數連續走低，8月12日更是下探至1銀行借錢買車22.65點，創下了2015年10月7日以來的新低。截至昨日，恆生AH股溢價指數依然在底部徘徊，收於126.47點。
華泰證券研究所所長助理羅毅對《證券日報》記者表示，深港通的開通將吸引海外增量資金入場，直接為券商帶來業績增長。在金融改革的大背景下，券商板塊將持續受益於資本市場的市場化改革紅利，券商板塊將迎來正反饋效應。「當初，2014年11月份滬港通的開通就催化了一波金融藍籌股引領的牛市行情，期待深港通帶來銀行借錢買車的催化效應。」
羅毅認為，從整體來看銀行借錢買車，當前券商板塊估值處於歷史中樞底部區域，且部分券商增發價格已出現破發。大型券商2016年市盈率估值在16倍至18倍之間，市凈率均值在1.6倍左右。在監管規範下，券商板塊向上發展方向將持續。在資產質量優質、業務空間廣闊、風險控制規範下，券商板塊向下空間有限，向上彈性大，此時布局正當時。
海通證券也認為，深港通將對券商形成直接利好。滬港通的開通是內地資本市場對外開放的一個重大突破，對內地和香港資本市場的發展以及人民幣國際化進程都有積極的推動作用。滬港通的推進對券商股形成了重大利好，有助於提振券商的經紀業務。深港通的推出將進一步加大兩地的互聯互通，券商境內外交易傭金收入將進一步增加，對在香港和內地同時擁有業務的證券公司最為有利。中長期來看，看好行業轉型，尤其是看好大型券商及特色券商。單一通道服務商向資本中介、財富管理轉型、創新業務多元化發展等方面值得期待。
申萬宏源則認為，伴隨著深港通開通預期日漸升溫，H股有望迎來新一輪投資良機。
對於「去槓桿」，筆者非常讚同業界的一個觀點，即高槓桿是一個結構性問題，因此大銀行借錢買車而一統的貨幣政策對其治理的效果是非常有效的，甚至會提升金融資源的錯配程度。那麼，「去槓桿」的核心是什麼呢？筆者以為，其核心就是用好增量，盤活存量。用好增量指的是新增信貸，這個很好理解。盤活存量則有太多渠道需要疏通。應收賬款質押融資就是盤活存量資產的一條重要通道。
實施了將近9年的《應收賬款質押登記辦法》在企業融資服務中發揮了重要作用。《應收賬款質押登記辦法》於2007年10月1日起正式施行。央行徵信中心是應收賬款質押的登記機構。徵信中心建立應收賬款質押登記公示系統，辦理應收賬款質押登記，併為社會公眾提供查詢服務。
今年5月份召開的央行徵信工作會議披露的數據顯示，截至2015年末，個人徵信系統收錄8.8億自然人數，其中3.8億人有信貸記錄，全年日均查詢173萬次；企業徵信系統收錄企業及其他組織2120萬戶，其中577萬戶有信貸記錄，全年日均查詢24萬次。尤其是深化動產融資服務，截至2015年末，融資服務平台累計註冊機構7.8萬家，促成應收賬款融資業務2.8萬筆，融資金額達14387億元。
應收賬款融資業務的迅猛發展及其給企業發展帶來的積極幫助，讓管理層意識到擴展這一業務的時機已經成熟。
今年2月份，央行等八部門印發的《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》提出，加快推進應收賬款證券化等企業資產證券化業務發展，盤活工業企業存量資產；大力發展應收賬款融資。推動更多供應鏈加入應收賬款質押融資服務平台，支持商業銀行進一步擴大應收賬款質押融資規模。建立應收賬款交易機制，解決大企業拖欠中小微企業資金問題。推動大企業和政府採購主體積極確認應收賬款，幫助中小企業供應商融資。
於是，應收賬款融資的好成效、企業的需求、改革的需要成為促進央行等部委抓緊制定應收賬款融資管理辦法的重要推動力。
筆者以為，發展應收賬款融資的好處多多，可概括成以下三點：
一是盤活存量資產，降低企業負債。中國企業的負債率長期以來居高不下，由此「去槓桿」成為今年政策施力的重要方向之一。國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁利普頓稱，中國企業債務約佔GDP的145%(而2010年不足100%)，顯著高於國際平均水平。
國家統計局數據顯示，截至今年7月末，規模以上工業企業負債合計542169.8億元，增長5.7%，應收賬款108136.1億元，同比增長7.6%。而在2011年年末，規模以上工業企業應收賬款規模只有7.03萬億元，4年間平均每年增加1.1萬億元，總計上升了63%。
發展應收賬款融資則可以盤活企業的應收賬款，同時降低企業的債務水平。
二是化解中小企業融資難、融資貴的問題。從上述應收賬款融資服務平台的註冊機構分析，企業大多為中小企業，而這部分企業往往是融資難、融資貴的親歷者。所以，發展應收賬款融資對這部分企業的幫助是最大的。
三是緩解資本市場融資壓力。據《證券日報》報導，截至今年8月11日，中國證監會受理首發企業850家，其中，已過會104家，未過會746家。當下的A股市場顯然不能一下子接納這麼多企業。那些被IPO刷下來的企業就要尋求其他的融資方式，比如信貸、引入戰投等，對於一些發展較快的企業，應收賬款融資也是一個較好的選擇。
2015年A股IPO、再融資、優先股募集資金總額為1.25萬億元，明顯低於同期應收賬款融資規模。
以上林林總總說的這些，其實可以概括成一句話，發展應收賬款融資是供給側結構性改革的一項重要內容。這項改革有利於拓寬企業融資渠道，有利於「去槓桿」，有利於緩解A股市場的「抽血」壓力。筆者相信，好處多多的應收賬款融資管理辦法及配套措施一定會儘快出台。
美國股市週一走高，三大主要指數均創新高點。投資人注意油價走勢。
分析師說，推升股市的因素依舊未變，即全球的低利率，及投資人追求殖利率。
開盤後不久，S&P 500與Nasdaq指數均突破了歷史盤中高點2188.45與5238.54。道瓊工業平均指數亦創新高點，突破了前次高點18638.34。
台北時間00:53
道瓊工業平均指數上漲77.18點或0.42%至18653.65。
Nasdaq指數上漲34.81點或0.67%至5267.1
S&P 500指數上漲8.61點或0.39%至2192.66。
分析師說，民主黨候選人希拉蕊的民調領先共和黨的川普，可能為近來股市漲勢的一項因素。先不說那位候選人較佳，通常市場較喜歡執政黨守住白宮。
另有分析師說，由於沒有替代產品，股市可望持續走高。股市若要大幅下跌，需有壞消息，但目前並未見有壞消息。
上週， 儘管股市幾度創新高點，交易卻限於狹幅之內。芝加哥選擇權交易所的波動指數VIX上週接近數年低點。週一，該指數走高約4%至12。
投資人亦注意油價走勢。美國原油上漲逾2%至每桶45.60美元，盤中走勢震盪。週一，俄羅斯能源部長諾瓦克推升了原油生產國採取行動，穩定油價的希望，他說俄羅斯正與沙烏地阿拉伯與其他生產國協商，以穩定市場。
美國聯準會(Fed)將於週三公布7月會議記錄，但分析師不預期會有重大意外。
至上週五為止，S&P 500成份企業中，459家或92%已公布2016年第二季財報。71%獲利高於預期，但60%調降了2016年第三季獲利預估，平均調降1.79%。
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